Por qué importa

Commerzbank es el segundo banco privado de Alemania y un actor clave para la economía del país. El gobierno considera que perder su independencia pondría en riesgo:

  • La financiación de las pequeñas y medianas empresas (Mittelstand), columna vertebral de las exportaciones alemanas.
  • El empleo y la estabilidad del centro financiero de Fráncfort.

Además, la oferta de UniCredit (0,485 acciones propias por cada título de Commerzbank) no incluye una prima sobre el precio de mercado actual, lo que la hace “económicamente inviable”, según Berlín.

El estado de las cosas

UniCredit lanzó la oferta en mayo, valorada en unos 35.000 millones de euros. El plazo vence esta misma noche, aunque la entidad italiana ya superó el umbral del 30% de aceptación. El banco italiano amenazó con reemplazar la directiva de Commerzbank si lograba suficiente apoyo en la junta de accionistas.

Por su parte, Commerzbank denunció a UniCredit ante el regulador financiero alemán (Bafin), alegando que las acciones usadas para la oferta provienen de bancos con vínculos comerciales, no de accionistas independientes. La fiscalía de Fráncfort investiga un posible caso de manipulación de mercado.

Entre líneas

La negativa alemana no es solo económica. Detrás está la intención de preservar el control nacional sobre un banco sistémico, en un contexto donde la UE impulsa la integración bancaria pero los gobiernos nacionales se resisten a ceder soberanía. El canciller Friedrich Merz ya había afirmado que la oferta destruye la “confianza” en Commerzbank.

Qué sigue

El futuro de la oferta dependerá de si UniCredit extiende el plazo o insiste en la vía judicial. Mientras tanto, la acción de UniCredit subió más de un 3% hoy, superando por primera vez el precio de la oferta. Commerzbank presentó un plan estratégico alternativo para mejorar su rentabilidad, tratando de convencer a los accionistas de que no necesitan un rescate italiano.