Por qué importa

El recorte de expectativas ocurre en un contexto de inflación aún por encima de la meta del Banco Central (3%). Aunque la proyección de IPC para diciembre bajó de 4,3% a 4,1%, los especialistas no anticipan cambios en la tasa de interés en lo que resta del año.

Los números que importan

  • Crecimiento del PIB 2026: 1,6% (antes 2%). Para 2027 y 2028 se mantiene en 2,6%.
  • Imacec de mayo: se espera una variación de 0,2%, la primera positiva del año.
  • PIB del segundo trimestre: estimado en 0,5%, muy por debajo del 1,7% proyectado en abril.
  • Inflación diciembre 2026: 4,1% (rango entre 3,8% y 4,5%).
  • Inflación diciembre 2027: converge a 3%, la meta del Banco Central.
  • TPM: se mantendría en 4,5% en las próximas reuniones y hasta diciembre.
  • Dólar: proyectado a $896 a dos meses, $870 a once meses y $860 a 23 meses.

Entre líneas

La dispersión de respuestas muestra que un 31,4% de los consultados proyecta un crecimiento de apenas 1,5% para este año, mientras que un porcentaje similar cree que podría ser igual o mayor a 1,9%. Esto revela incertidumbre sobre la profundidad de la desaceleración.

El consumo de hogares se proyecta en 2% para fin de año y la formación bruta de capital fijo en 4%, lo que sugiere que la inversión podría ser el motor más dinámico, aunque desde niveles bajos.

Lo que cambia

Con este escenario, el Banco Central enfrenta un dilema: la actividad débil presiona para bajar la tasa, pero la inflación sigue por encima del objetivo y recién convergería a la meta a fines de 2027. Por ahora, el mercado descarta cualquier movimiento en la TPM hasta diciembre, lo que deja la política monetaria en una pausa prolongada.