Deutsche Bank atribuye la presión sobre los bonos a rendimientos reales
Deutsche Bank sostiene que el fuerte aumento de los rendimientos del Tesoro estadounidense no refleja principalmente un temor creciente a la inflación.
El rendimiento nominal del bono a 10 años subió unos 97 puntos básicos en 2026; solo cerca de 10 puntos se explican por mayores expectativas de inflación.
La mayor parte del avance corresponde a los rendimientos reales, que alcanzaron niveles no vistos desde 2008, según el banco.
¿Qué factores impulsan las tasas?
Deutsche Bank apunta a las expectativas sobre la política monetaria y a una tasa de interés neutral más alta como factores detrás del movimiento.
El banco relaciona la competencia por el capital, mencionada por Kevin Warsh, con el gasto de inversión asociado a la inteligencia artificial.
Matt Raskin, de Deutsche Bank, considera que los rendimientos se acercan al extremo superior del rango plausible para la tasa neutral.
¿Qué datos recientes pesaron en el mercado?
Los indicadores de actividad económica publicados el lunes en Estados Unidos impulsaron la venta de bonos y se sumaron a señales de una economía sólida.
En una cobertura relacionada, el rendimiento del Treasury a cinco años superó el 5% por primera vez desde 2007; el bono a 10 años rondó el 5,16% el viernes.