Por qué importa
- El déficit estructural se aleja de la meta: Para 2027 se proyecta un déficit de -2,1% del PIB (escenario base) y -2,4% (con megarreforma), frente a la meta de -1,8%. En 2030, la brecha se mantiene: -1,7% y -2,1% vs. -1,5%.
- La deuda podría superar el umbral prudente del 45% del PIB: En el escenario base con gasto comprometido, la deuda bruta llegaría a 45,5% del PIB en 2030. Solo si el gasto se ajusta a la meta fiscal, se mantendría bajo ese límite.
- El margen fiscal es negativo: Las holguras fiscales fluctúan entre -0,2% y -0,5% del PIB anual en 2027-2030, lo que obliga a recortar gasto o buscar nuevos ingresos.
El estado de las cosas
El informe incluye dos escenarios. En ambos, las metas de balance estructural no se cumplen desde 2027. El gobierno debería ajustar el gasto anual hasta 1% del PIB durante ese período para cerrar la brecha, pero el documento advierte que esas estimaciones no incorporan medidas de contingencia adicionales.
Para 2026, en cambio, la proyección mejora respecto al informe anterior: el déficit efectivo baja de 2,4% a 2,0% del PIB, y el estructural de 2,8% a 2,6%, gracias a mayores ingresos mineros (cobre y litio) y un recorte de gasto por $709.993 millones.
El dato clave
- Crecimiento 2026: El gobierno redujo su estimación de 2,1% a 1,8%, por menor desempeño de minería, pesca y demanda interna. La cifra está en el límite superior del rango del Banco Central (1% a 1,75%).
- Crecimiento 2027 con megarreforma: Si se aprueba la ley, el PIB crecería 3,7%, impulsado por inversión y productividad. Sin reforma, sería 2,8%.
- Deuda pública: En el escenario con megarreforma, la deuda se mantendría bajo 45% del PIB durante todo el período, incluso con gasto comprometido.
Qué sigue
- Votación en el Senado: La megarreforma se vota este miércoles 15 de julio. Su aprobación cambiaría las proyecciones de crecimiento y deuda, pero no resolvería el incumplimiento de la meta de déficit estructural.
- Ajuste de gasto: Para cumplir las metas, el gobierno necesitará recortar gasto o aumentar ingresos. El informe no detalla medidas concretas más allá de la contención ya aplicada.
- Monitoreo de la deuda: Si el gasto no se ajusta, la deuda superará el 45% del PIB en 2029, lo que podría afectar la calificación crediticia y el costo de financiamiento.